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股權換產權 江陰高科技企業破題融資難
2020-06-11 作者: 記者 朱國亮 潘曄 江陰報道 來源: 經濟參考報

  引入風險投資,條件苛刻,常附有對賭條款;向銀行貸款,缺乏抵押物……疫情之下,不少輕資產高科技民營企業面臨融資難。最近,記者在素有“中國制造第一縣”“資本第一縣”之稱的江陰采訪了解到,一些高科技企業開始嘗試與房地產企業展開合作,以股權換產權的方式緩解融資難。

  近來,江陰南方建設集團有限公司(下稱“南方建設”)董事長徐士官受邀來到江陰金泰克生物技術有限公司(下稱“金泰克”)參觀,并與該公司董事長張杰進行了第一次溝通交流。南方建設是江陰當地一家知名房地產建筑開發企業。金泰克成立于2009年,原是一家人工種植牙研發企業,后發展為牙齒種植整體解決方案提供商。

  兩位董事長坐到一起,探討的正是股權換產權交易,即用金泰克的股權來換取南方建設的房產,繼而以房產抵押向銀行貸款融資。金泰克的這一想法源于江陰另一家高科技民企——無錫貝塔醫藥科技有限公司(下稱“無錫貝塔”)的啟發。

  無錫貝塔是一家專業從事碳14等同位素標記化合物開發和示蹤技術研究的企業。通俗而言,就是用碳14放射性同位素追蹤藥物進入人體后,會積聚在人體哪些部位,這是小分子新藥開發必須要用的一項不可替代的特殊技術。

  南方建設曾是無錫貝塔的“天使投資人”,后因種種原因中途退出,但一直看好這家企業。南方建設退出時,曾留下180萬元作為債務支持無錫貝塔繼續發展。去年8月,雙方協商,將這些債務轉換為股權,即通常所說的債轉股。在協商過程中,因知悉無錫貝塔總裁李剛為了公司發展,不惜將個人房產出售,籌資給公司使用,徐士官就盛情邀請其到南方建設開發的樓盤購房,許諾給予優惠。

  一句客套話,不想帶出一種融資方式。無錫貝塔總經理曹衛秋在一旁建言,何不用無錫貝塔的部分股權來換取南方建設的房產?經反復協商,今年3月,雙方達成協議,南方建設向無錫貝塔投資近1000萬元,獲取其約4%的股權。無錫貝塔獲得這筆資金后,其中約180萬元用于償還南方建設債務,另外約800萬元用于購買南方建設兩套共計635平方米的新建別墅,并交由南方建設裝修。

  曹衛秋解釋,協議說得較為復雜,其實質是南方建設以兩套裝修好的別墅、約180萬元的債權換取無錫貝塔約4%的股權,其中一套是李剛用個人股權換取的。目前,雙方已完成所有的交易和股權變更手續。

  雙方均認為這是一筆雙贏的交易。

  無錫貝塔擁有26名員工,博士、碩士學歷人員占多數,有自己的核心技術和團隊,但并沒有多少實物資產,不能通過抵押模式向銀行融資。而引入風險投資,往往會有一系列對賭條款,這對公司發展不利。

  “從我個人而言,更樂意進行這樣的融資。”李剛說,“股權換產權,將無形資產變成了有形資產,且沒有對賭條款羈絆。”

  李剛還表示,無錫貝塔原計劃用更多股權換取更多房產,作為福利激勵員工,創新管理模式,以促進公司盡快發展壯大,但有股東認為有點過于激進,所以先換兩套試試。

  多位金融從業人員表示,無錫貝塔這類高科技輕資產企業最主要的特點就是可抵押資產較少,競爭優勢主要體現在人才、專利、產品設計、技術研發等“不可見的”、非實物性的資產。這些輕資產看起來比較“虛”,不像土地、廠房、原材料等重資產,可查勘、易評估、好計量、能記賬,傳統信貸模式難以衡量。有了房產等固定資產以后,輕資產因有了可抵押物,在現行貸款制度下更容易操作。

  長江產業經濟研究院研究員陳柳說,在我國當前間接融資為主的模式下,中小科技企業面臨的問題是,吸引風險投資存在較大門檻,銀行貸款又缺乏抵押品,這個時候與房地產企業轉型需求相結合,找到了雙方的痛點。一定程度上解決了中小科技企業融資難的困境,同時也有利于房地產轉型去庫存,是一種有益的探索。

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